美联储“鸽声嘹亮” 机构怎么看?
发布时间:2019-04-05

下一步将是降息?

智通财经APP获悉,3月21日凌晨,美联储发布FOMC利率决议声明和经济预期指引,全体美联储货币政策委员会FOMC成员一致投票同意,保持2.25%-2.5%的联邦基金利率目标区间不变,且预期今年都不会加息,计划9月末停止缩表。美联储主席鲍威尔称将保持耐心,距离经济前景需要作出政策调整可能还有一段时间。

国际金融协会的高级主任Sonja Gibbs表示,新兴市场(债券和股票)的背景在今年的大部分时间里都是支持性的,很大程度上归因于对更加宽松美联储的看法。“今天的新闻—— 比预期更温和—— 增强了美联储将在未来一段时间内保持耐心的观点”。“至少在短期内,应该会软化美元汇率和美国汇率—— 这对新兴市场总体利好”。

假设欧洲没有“真正的好消息”,他认为下个月欧元/美元汇率交易区间为1.13-1.15,美联储会议后欧元升至1.1447美元。

2019年不加息将支持新兴市场货币。预计美国经济增长将低于市场预期,近期利空股市,包括发展中国家的股市。现在青睐新兴市场货币,今年晚些时候看好新兴市场股票。

美元走势如何?

瑞银财富管理投资总监办公室全球首席经济学家Paul Donovan预计,美联储今年还会加息1次,本轮周期总共还会加息2次。他表示,目前,美国经济依旧维持了趋势性增长,失业率非常低,工资增长一直在上升,通货膨胀“正常”。“事实上,除了美国的利率水平,美国经济的各方面都非常正常,甚至好于正常水平。”他称,由于货币政策有迟滞性,美联储的政策制定是为了影响18~24个月后的经济情况。基于此,“今年和明年分别再各加息1次似乎是合适的”。

瑞银的外汇和宏观策略师Vassili Serebriakov表示,投资者不应该太过轻信美元周三在美联储政策声明后的跌势,因为美元的前景更多地取决于全球经济增长形势。他在接受电话采访时表示,本次“这更多的是关于美国以外地区的增长以及欧洲是否能够复苏,我认为这对美元的影响将超过其短期反应。”

看好美债表现,期限偏好短期

渣打银行在纽约的策略师Ilya Gofshteyn表示,“美联储通过鸽派转变,在今年年初切断了股票和固定收益之间的关系”。“但在股市大幅反弹的背景下,投资者开始感到紧张”。“鲍威尔刚刚出来并重申,投资者不应该担心美联储。他们不会干预风险”。“这对股市有利,对新兴市场有利,特别是对债务流动驱动的套利货币有利”。

野村利率策略负责人George Goncalves表示,利率市场正在上涨,主要是因为美联储将比预期更早结束缩表;决策者下调预测的力度也比预期更大,多数人预计今年不加息、2020年只加息一次;通过削减近期预测,美联储仍希望实现软着陆,这将保留其再加息一次的选择;如果他们能够保持美国经济处于增长模式并带来通货膨胀,这些温和的行动将使他们能够在2020年加息;在外部风险可能进一步放缓美国增长的情况下,美联储这是赶在未来面临财政拖累之前先发制人。

对新兴市场利好?

嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示,美联储下调利率预期并宣布9月份结束缩表,这一切都在表明“鸽派”立场;过去美元上涨是因为市场认为美联储会比预期更为收紧政策,相应的,如今鸽派决定意味着应该看涨债券,看跌美元;如果基准10年期美债收益率有效跌破2019年低点2.5412%,Jones将密切关注2.45%区域;利率决定公布后,10年期美债收益率一度跌至2.5334%

道明证券策略师Priya Misra表示,美联储的点阵图预期下调以及关于缩减资产负债表的公告比市场预期要鸽派许多,应当导致收益率曲线变陡;Misra预计,短期国债将比长期债券涨幅更大;如果美联储看起来像是看到了某些将会启动放松周期的经济弱势,那么曲线或大幅趋陡。

管理17亿美元的对冲基金Weiss Multi-Strategy Advisers的首席投资官Jordi Visser表示,“这对新兴市场今年的表现来说非常重要,因为美元应该终于开始看到一些疲软。”。Visser说:“基于利率和外汇市场的反应看,这是一个意外”。

西班牙对外银行驻纽约的策略师Danny Fang:“新兴市场/拉美的上涨短期内可能持续”。“低收益率环境(美国和欧洲)支持风险资产,我们可能会看到一些投资者追涨”。“尽管如此,中期内的动态可能会变得棘手。更温和的美联储也意味着实体经济的进一步恶化。因此风险/FOMC关系未来可能不会太清晰。”

道明证券外汇策略师Mark McCormick表示,周三公布的美联储政策声明“相当鸽派”,强化了做空美元的理由。McCormick说:“点阵图预示美元将贬值,”他表示,仍然“在中期看跌美元”,美联储暂停加息和全球经济增长担忧的缓解意味着追逐高收益的投资者迎来“甜蜜点”。欧元短期内应该会继续在最近1.13/1.15范围内波动。

荷兰国际集团(ING)高级经济学家James Knightley也指出,期货市场对于定价美联储下一步行动将是减息过于悲观。他称,“交叉潮流”导致美联储对2019年的货币政策采取了一种更“耐心”、更依赖数据的做法。但随着经济恢复增长和贸易紧张局势缓解,James仍预计夏季末美联储将进行一次25个基点的加息。

那对于这份超预期的鸽派声明,机构又有怎样的解读呢?智通财经APP整理部分机构观点如下:

Wilmington Trust Investment Advisors的首席经济学家Luke Tilley表示,美联储决策者将今年预计的加息幅度缩减至零的决定,可能会使其更接近降息;Tilley周三接受采访时表示,美联储已经决定今年维持利率不变,因此也就更接近于降息;很明显,FOMC的大多数人认为今年不再加息是合适的,这将支持股市和经济;鉴于现在预计在接下来的两年里只有一次加息,这里真正的信息是,美联储没有看到非常强劲的通货膨胀,也没有迹象表明它将以任何有意义的方式加速,这使他们有能力在未来保持这种宽松的立场;鉴于决定从5月份开始放慢缩表,并在9月份停止缩表,美联储通过其资产负债表行动将对货币政策的执行方式进行沃尔克时代以来最重大的变革

瑞信亚太区高级投资策略师邵志铭也称,随着工资增长持续,服务业的通胀压力一直在上升,我们预计美联储今年晚些时候会再度加息1次。

凯投宏观的高级美国经济学家Michael Pearce也表示,美联储的潜在经济预测仍然过于乐观;预计整个2019年经济增长将远低于趋势水平,这就是为什么认为美联储的下一步行动将是降息。

西班牙对外银行高级策略师Alejandro Cuadrado:“我认为基本预期是一次加息”。不管怎样,美联储加息预测“低于预期,即使基本正如市场价格消化”。资产负债表公告有助于“降低波动性、增强利差交易,整体支持我们降低美元/拉美货币看涨头寸”。

下一步将是加息?